北京时刻3月20日清晨，美联储宣告将方针利率区间保持在4.25%-4.5%不变。更新后的点阵图显现2025年仍将降息两次，方针途径与上一年12月猜测保持共同。

  不过，美联储在最新的经济猜测中下调了美国2025年的经济进步速度（2.1%→1.7%），一起上调了通胀预期（2.5%→2.7%），“滞胀”隐忧初现端倪。议息声明一起说到，美联储供认经济远景不确定性添加，并着重将注重工作与通胀的双向危险。

  “这近乎滞胀情境的预判。”TradeStation全球战略主管戴维拉塞尔分析称，“增加放缓与通胀黏性并存，迫使美联储在方针天平上左右为难。”

  美联储主席鲍威尔在发布会上揭露供认特朗普方针组合带来高度不确定性，但重申美联储不急于调整货币方针。针对关税推升通胀的争议，其表态呈现奇妙转向，供认短期通胀压力但坚持暂时性判别，与财长贝森特态度渐趋共同。

  此外，一些方针的纤细之处需求咱们来重视。本次点阵图虽未改动方针指引（2025降息2次），但官员票型呈现了全体上移。

  3月18日，有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos在《华尔街日报》发表文章，深化分析了鲍威尔正面对经济衰退、政治压力与内部不合的三重窘境。他需求在交易战和潜在的方针干涉中保护美联储的独立性，并在内部不同的声响中保持平衡。

  Timiraos将鲍威尔比作一只“鸭子”：外表看似安静，既不鸽也不鹰，实则在污浊的水下不断划水。本次议息声明好像印证了鲍威尔的“鸭派”境况。

  鲍威尔清晰说当时无需采纳急进办法应对通胀。关税带来的价格冲击或许是暂时性的，他特别着重，若工作商场意外疲软或通胀超预期回落，美联储将考虑降息。但一起正告，若通胀未能继续向2%方针挨近，高利率方针或许保持更长时刻。

  纽约联储前主席比尔杜德利对此点评道，“鲍威尔体现得适当鸽派，他的意思是‘咱们做到了，咱们境况很好，咱们咱们能够等候，咱们会调查情况怎么，咱们会达到方针’。”

  鲍威尔的温文表态成功稳住了商场心情。美国三大股指当天高开高走，并在议息声明发布之后涨幅扩展，到收盘，纳指涨1.41%，道指涨0.92%，标普500指数上涨1.08%，报5675.29点。连跌三周刚迎来短线反弹的美股松了一口气。

  美国中长期国债收益率全线年期国债收益率在议息声明发布后下行近10个基点，截止至发稿报4.229%。

  世界金价在站上3000美元后续刷新高，现货黄金在鲍威尔新闻发布会期间迫临3052美元。亚盘时段继续上涨，现报3055美元。

  本次会议另一要害动作是放缓量化紧缩脚步：国债减持上限从每月250亿美元大幅降至50亿美元，典当借款支撑证券（MBS）减持规划保持350亿美元不变。

  哈里斯金融集团合伙人杰米考克斯指出：“缩表减速本质是变相宽松，为后续降息腾挪空间。若夏日通胀数据合作，利率下调将瓜熟蒂落。”

  从根本上来看，美联储放缓减缩资产负债表是为处理美国政府债款。2025年1月，美国债款上限重启，并在2025年6月面对资金耗尽的危险。现在美国国会还未经过相关法案进步或暂停美国债款上限。

  美联储放缓量化紧缩，又坚决”保持现状的态度，暂时安慰了商场心情，但滞涨暗影之下，后边的牌怎么打呢？